近日，深圳奥雅设计股份有限公司（简称：奥雅设计）发布《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》（注册稿），拟发行股票不超过1500万股，保荐机构为光大证券。
奥雅设计成立于2001年，属于专业技术服务业。公司主要从事景观设计及以创意设计为主导的EPC总承包业务（设计-采购-施工），公司从最初的房地产景观设计为主业的简单经营模式，转变到以城镇化建设为基点，多元综合的设计咨询顾问业务，具体包括：策划与经济分析、概念性规划、生态规划与设计、城市设计、景观园林设计、建筑设计、室内装饰设计、软装设计、儿童空间与活动设施设计、平面视觉和产品设计等。
这家公司的经营情况如何？又有哪些风险点值得注意？南财AI新闻实验室来为大家扒一扒。
净利润增速放缓
先来看公司整体的营收和净利润情况，2017至2019年，公司的营收分别为为2.73亿元、3.81亿元和5.18亿元，2018年和2019年分别增长39.32%和35.96%，同期归属净利润分别为4616万元、8988万元和1.12亿元，2018年和2019年分别增长94.71%和24.66%，净利润在2019年增速放缓，低于营收增速。
据招股书最新数据，公司2020年1-9月实现营收3.2亿元，同比增长1.69%，归属净利润为6152万元，同比增长9.19%，增速下降较为明显，公司解释为新冠疫情带来的不利影响。并预测2020年全年营收同比下滑7.26%至10.16%，净利润同比下滑11.71%至21.52%。
公司主营业务收入按业务类型可分为景观设计、EPC总承包和其他设计。其中，景观设计服务是主要收入来源，报告期内占营收比例分别为86.03%、80.02%、75.22%和83.27%。EPC总承包业务和其他设计业务占比在报告期内有所提升，但EPC总承包在2020年上半年的占比骤降，仅占1.24%，主要是当时大部分项目尚未完工，其他设计业务的占比从2017年的8.02%提升至15.49%。各业务的收入情况如何？
景观设计是公司的核心业务，报告期内增长较为稳定，2018年和2019年分别为增长29.67%和27.72%；EPC总承包业务是包含设计、采购及施工一体的业务，该业务在2018年收入增速较快，2019年增速下降明显；其他设计业务主要包括软装与专项制作、规划设计及经济策划等，该业务在2019年增速加快，主要是公司2019年新增室内软装业务，业务量提升。
主营业务毛利率高于同行
公司的毛利率表现如何？整体来看，公司景观设计的毛利率最高，同时收入占营收比例最大，因此是公司最主要的毛利贡献来源。报告期内，景观设计的毛利率分别为50.78%、49.09%、50.95%和48.57%，整体比较稳定。
EPC总承包业务的毛利率在报告期内变化较大，分别为42.28%、48.816.10%和-93.84%。公司解释为EPC总承包业务毛利率波动主要是不同EPC总承包项目毛利率存在差异所致2020年上半年毛利率为负，主要是疫情及甲方工程进度影响，EPC项目推进慢，大部分项目尚未完工；且2019年完工的项目在2020年上半年产生后期维修、整改及提升服务，产生了相关成本；以及公司EPC项目的毛利主在设备采购阶段，现阶段大部分项目尚未进入设备采购阶段，导致毛利率未能真实体现。
其他设计业务的毛利率报告期内整体呈上升趋势，其中2019年毛利率大幅上升，主要是由于艺术与软装设计业务的收入、毛利上升导致。
在公司各业务毛利率波动的综合影响下，报告期内，公司主营业务毛利率分别为48.18%、47.28%、48.28%和44.89%，2020年上半年受EPC毛利率为负的影响，主营业务毛利率被拉低，但仍高于同行业可比公司（杭州园林、汉嘉设计、山鼎设计、华阳国际、筑博设计）的毛利率均值。公司解释，主要是公司商议阶段需要设计部门提供技术支持和商务洽谈等配合，相关支出在“销售费用”科目进行核算而不是进入成本，因此导致公司的销售费用率、主营业务毛利率均高于行业平均水平。
报告期内，公司的销售费用率分别为7.38%、6.31%、7.01%和9.75%，同行业公司的销售费用率均值分别为为2.40%、2.13%、2.13%和2.21%。
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