作者|花朵财经
花朵财经ID|F-Finance
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职业经历缘故，花朵财经曾经亲赴不下100家国内民企考察，发现一个很有意思的现象，在此说出来与各位共同参详一下：越成功的企业越专一，越不成功的企业越花心。
什么意思呢，比方说同在中部某省一个县级市的两家企业，在此姑且称为A企业和B企业，A只有一项主营业务（汽车上的一种必备零配件），B却是八爪鱼，赖以发家的是纺织，在市区开的有多家酒业连锁店，同时还涉足房地产、天然气、农贸市场……十年前，B企业上了规模当上人大代表的时候，A企业的老板还在摆地摊，但如今A的体量是B的十倍不止。
其实放眼国际也是一样的，顶级的公司只做一件事，就算跨界也必定是与原有的主营业务有千丝万缕的联系。比如可口可乐、苹果、微软。苹果从卖电脑到卖手机，核心还是卖设计，微软从卖软件到软硬兼备，核心依然是提供生产力工具。
此类例子不胜枚举，最顶尖的企业基本上都是专一的。当然，如三星那种八爪鱼企业还能获得巨大成功的，是由于占据了本国绝大的政治和资源优势，本质上属于不公平竞争，不在此列。
民营企业家要保持初心，确实要面临无数诱惑。相当长一段时间以来，企业圈流传这样一句话：做实业的不如玩地产的，玩地产的不如搞金融的。所以很多民营企业，甚至一些本已在某个领域做到翘楚的民营企业，思考的不是如何在主营业务上百尺竿头更进一步，甚至走出国门成为世界级巨头，反而是如何冲进房地产和金融业或者是其它风口，分它一杯羹尝尝。
德力西，就是这么一家体质优良，但却历年来拼命追逐风口的企业。
01
德力西的“1 X”
德力西集团是浙江乐清的民企龙头，也是我国低压电器行业的龙头，在乐清当地乃至整个温州市，德力西创始人胡成中筚路蓝缕的创业故事都是广为流传的一段佳话，胡与早年合伙人、如今正泰集团的创始人南存辉的恩怨往事，也已成中国当代商业史上“合伙人拆伙”的一段经典案例。
往事不复赘述，从一个吃番薯的底层青年到今日德力西成为民企500强，胡成中的成功，最关键的一步就是抓住了改革开放初期，社会物资缺乏，工业制成品短缺的大好机会。
也许是这个缘故，对“机会”的重视，似乎写进了德力西的基因里。
在低压电器行业，德力西左手握住德国施耐德友谊的小手，右手摆开架势对抗着正泰等友商，经过20多年的拼杀，德力西的业内地位逐渐稳固，但天花板也在眼前，低压电器行业是一个发展多年、技术门槛不高的行业，随时都可能有入局者。领一时之先者，必须在技术、产品、价格、渠道上一直保持领先优势，否则危机不知何时会找上门来。
可能是怀着这样的恐惧，德力西开始了多元化之路。
在德力西，多元化被称作“1 X”战略。
浙江温州当地一位与德力西打过不少交道、不愿透露姓名的商界人士评价德力西“1 X战略”称：1很好理解，就是低压电器，开关电路等等，在主业上的优势德力西一定要保持。但X就很耐人寻味了，低压电器这一行往上下游延展的弹性比较弱，而且德力西历年来已经通过入股渗透等手段掌握了相当一部分上下游企业，这就说明，德力西的“X”可以是任何行业，但都与自己的主业关系不大，什么没有关系。
德力西的“X”，是不是真的和主业关系不大？
至少德力西的资本运作路径确实如此。
德力西入股了广东甘化和德新交运两家上市公司，此外还有一家德长环保，目前已经终止了新三板的挂牌。
通过公开资料可以看到，德力西集团入股的数家子公司，主营业务为环保、交通、大健康、化工等行业。
02
老实业龙头or庄股？
德力西集团是靠实业起家的，至今低压电器主业仍然是德力西集团最主要的收入和利润来源。2018年德力西电器板块营收为105.93亿元，占比达76.93%，毛利润为27.64亿元，占比86.58%。
但是，资本市场令人目眩神迷，“风口”的诱惑力，不是谁都能把持的住。
2011年，德力西集团以4.22亿的价格入主上市公司广东甘化，广东甘化当时的主要业务是传统的造纸与制糖，入主当年，德力西即成立了广东德力光电，正式进军LED产业。
2011年的LED是当仁不让的风口，当然，如果了解资本市场你也一定知道，在此后几年间，国内那些跟风抢上LED项目的公司90%以上都折戟沉沙。
原因无它，当时追逐LED热点的企业，多为通过“买买买”购进国外的落后生产线，而不是通过自己研发更高更新的技术来入局——当然了，想研发LED技术，那是上百亿美金砸进去不见得能听个响的事儿，这个行业的金字塔尖本身就注定是科技巨头的口中之肉。
从低压电器到LED，市场完全不同，科技含量天差地别，德力西的投注结果可想而知。
德力光电2012年-2017年累计亏损达到5.31亿，最终卖身母公司德力西集团从上市公司剥离。
2016年，广东甘化又试图通过收购智同生物51%股权进军大健康行业，但该交易最终流产。 2018年，广东甘化又决定向军工产业转型，并先后收购了沈阳含能金属材料和升华电源两家军工企业。2018年，广东甘化的归母扣非净利润仍然为负，而在此之前，广东甘化的归母扣非净利润已经连续6年亏损，2017年的亏损额更是高达2.83亿。
16年的大健康，18年的军工，好嘛！也都是风口，热点。但结果都是差强人意。
用股吧中一些股民的话说：甘化被德力西坑惨了。时不时抛出概念来忽悠我们这些小散，结果什么成绩也拿不出手。
德新交运是德力西的交通行业经营主体。2018年年报显示，德新交运实现营收1.7亿元，同比下滑13.67%。今年初德新交运曾发公告提示风险称，受民航、铁路运输竞争因素、公路运输行业整体下行以及公司资产置换征收影响，德力西新疆交通运输集团股份有限公司近年来经营业绩持续下滑。
目前，德新交运正在进行资产重组，日前曾发公告称，之前公司与沙区征收办、乌鲁木齐高铁枢纽综合开发建设投资有限公司签订《碾子沟片区项目之征收补偿与置换协议》，约定将拥有的高铁新客站部分资产补偿给公司并支付6,611万元货币补偿款。现重新约定并签署《碾子沟片区项目之征收补偿与置换协议之补充协议》，预计在2020年9月30日之前取得置入资产（乌鲁木齐国际公铁联运汽车客运站）的不动产登记证书，本《补充协议》尚需获得公司股东大会审议通过。
不管是广东甘化还是德新交运，其主营业务都经营欠佳，但两家公司却都因为股价走势诡异而被媒体质疑是高度控盘的“庄股”。
不断地重组、重组失利、质押、减持……
一幕幕熟悉的场景，都是熟悉的味道。有股民评价称：“德力西明明是做实业的，偏偏来玩金融，但是玩金融的手段又不高，坑人坑己。”
03
德力西进入后胡成中时代
今年初，胡成中将德力西总裁交给了儿子胡煜鐄。
胡煜鐄刚满35岁，就已经掌舵数百亿资产。但新老交替的德力西到底能否保持其主业的领先优势？它是否会加大在资本领域的布局？如果有，这些新的资本布局是否会与过去十年一样是追逐风口之作？
还是说，德力西新帅会带领企业，投资布局一些与主业关系较强的产业，进一步巩固自家的核心竞争力优势？
这些都是未知数。
而根据公开信息，德力西的主营业务总收入增长率，在2012年后急速下滑，增长后劲明显不足。
行业天花板若隐若现，资本战役又多次失蹄，德力西新帅肩上担子不轻。